KAI.COM KCU永续合约核心模型优化方案 V4.3只保留合约模型、数值参数、风险公式、清算机制、做市与冷启动门禁。版本定位：从V4.2整合稿收敛为模型核心稿。主合约：KCU_USDT_PERP - USDT本位线性永续合约。输出日期：2026-06-27使用方式：工程拆解、风控回测、参数校准、白名单实盘门禁。

目录V4.3定位：只做核心模型，不做叙事包装合约原语：KCU_USDT_PERP必须先定义交易的到底是什么KAI 100指数：价格 + 置信区间 + 健康度标记价格：可成交公平价资金费率：锚定价格，不惩罚正常交易保证金模型：风险损失下限清算模型：权益方程 + 反推减仓量价格带与状态机保险基金、默认基金与ADL做市商模型冷启动模型压力测试与参数校准事件与数据接口V4.3最终核心参数表模型红线1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.

  1. V4.3定位：只做核心模型，不做叙事包装本版基于V4.2重新收敛，目标不是把方案写厚，而是把KCU_USDT_PERP这一个主力永续合约的模型打准。删除继承地图、融资表达、合规章节、准备金证明、灾备长文、宏观口号，保留并强化以下八个会直接影响交易安全与市场深度的核心模型：核心层本版处理方式输出结果底层资产KCU从单一句子定义升级为“合约单位 + 可交付单位 + 折算基准”三件套解决算力非标准品进入合约市场的问题指数从DQS动态权重升级为“价格 + 置信区间 + 健康度”三输出指数不只给一个价，还给可信程度标记价从Impact Mark升级为“指数置信度 × 盘口深度 × 基差边界”的混合标记价减少薄盘口恶意打穿强平资金费率从固定cap升级为“状态绑定cap + 死区 + 平滑器”既保留可预测性，又提高极端行情锚定力保证金从四因子加法升级为“压力损失下限 + 用户/仓位/波动/集中度上限约束”让保证金来自可解释的风险损失清算从阶梯文字升级为“权益方程 + 目标恢复率 + 反推减仓量”每次强平知道该减多少，不盲扫风险基金/

从静态目标升级为“基金反推OI上限 + 默认基金 + ADL队列”防止基金规模与持仓规模脱节做市商从评分卡升级为“可成交义务 + 冲击成本约束 + 保证金优惠联动”做市商不是刷量，而是提供真实可成交深度版本结论V4.3不是融资材料，是工程和风控可以直接拆任务的核心模型稿。最终上线前只需要围绕本文件做参数回测、压力测试和灰度门禁。1. 合约原语：KCU_USDT_PERP必须先定义“交易的到底是什么”永续合约最怕底层资产模糊。KCU如果只写成“1 H100·h”，太粗；如果一开始就做复杂硬件系数表，又会拖慢冷启动。V4.3采用双层定义：交易层保持简单，交割/消费层保留精细折算。1.1 合约单位

Contract Type: USDT本位线性永续合约

1.2 KCU-v1标准1 KCU-v1 = 1 H100 SXM 80GB 等效可用计算小时等效可用 = 不是“机器开机1小时”，而是满足以下条件的可售算力：- GPU可用率 >= 95%- 任务失败率 <= 2%- 推理/训练基准达到H100 SXM参考曲线的可接受区间- 网络延迟、显存、驱动、容器环境通过KAI Bench基础测试1.3 三个KCU口径口径用途是否进保证金是否影响指数

KAI 100指数定价单位否是，作为报价/成交归一化单位

永续合约交易单位否，合约本位为USDT保证金通过合约盘口影响Mark的基差项

API消费/算力兑换额度否只有真实成交/可执行报价可间接进指数模型升级点KCU可以连接真实算力消费，但永续合约不应把消费额度直接当保证金。保证金只接受USDT/白名单稳定币，避免消费账本和交易账本互相污染。2. KAI 100指数：从“一个价格”升级为“价格 + 置信区间 + 健康度”V4.2的DQS动态权重是正确方向，但还不够。真正能保护永续合约的指数，不能只输出KAI100价格，还必须输出Index Confidence Band和Index Health。价格负责定价；置信区间负责风控；健康度负责状态机。2.1 指数计算主公式

2.2 数据源分层层级源类型单源权重上限入库标准模型角色

真实结算成交源25%有数量、时间戳、交易对手、结算证据指数主源

可执行双边报价源20%有最小成交量、有效期、报价方信用记录冷启动主源

公共云/云现货价格源15%可API抓取、可复核、稳定更新外部锚

去中心化算力成交源10%链上成交或可验证订单补充源

KAI真实现货成交10%真实用户成交满30天，且非KAI自成交成熟后补充源

自造样本/模拟成交0%只用于校准，不进正式指数参数训练源2.3 DQS评分维度权重高分条件低分处理可执行性30%价格能以明确数量成交口头报价最高40分独立性25%与KAI、做市商、指数管理员无关联关联源自动降权新鲜度15%30秒-5分钟内更新超过30分钟严重降权，超过2小时剔除深度15%报价量/成交量足以覆盖Impact_Notional小量报价不允许高权重结算证据10%发票、账单、链上记录、托管记录可复核无证据只进候选池连续性5%连续7天稳定供数频繁断供降低权重2.4 异常处理

关键修正自造样本不进入正式指数。冷启动的操作性不靠“自造价格进指数”，而靠外部源 + 可执行报价 + 更低OI上限 + 更高保证金来实现。

  1. 标记价格：防操纵的核心不是“最新价”，而是“可成交公平价”强平、资金费率、未实现盈亏都不能用最新成交价。KCU早期盘口薄，最新价极易被小单打偏。V4.3使用

3.2 基差边界

3.3 标记价混合权重

3.4 盘口状态对Mark的影响盘口状态条件Mark处理交易权限影响

全订单可用

双边1%深度为0.5-1.0倍

新用户禁止开仓

任一边1%深度 < 0.5倍

Mark主要跟随KAI100进入Guard/Reduce-

无有效双边报价或价差>8%冻结基差项，使用KAI100+最后健康

  1. 资金费率：锚定价格，不惩罚正常交易资金费率的目标不是收费，而是让永续合约价格回到指数附近。V4.3对V4.2做三处升级：加入死区、状态绑定cap、流动性保护项。4.1 主公式

4.2 状态绑定Cap市场状态

为什么

正常市场不需要过重资金费

偏离扩大时增强锚定

只减仓阶段需要加速仓位回归

暂停新资金费计入或按最后已确定费率结算防止指数/撮合异常时产生争议

停止资金费，进入现金结算价格机制失效4.3 流动性保护项

LiquidityProtection = 0 # 指数弱时不扩大争议

4.4 数值示例

状态

0（死区内）0.005%0.005%1.00%

状态

0.590%，未触0.75%cap模型判断固定一个永远不变的cap可预测，但极端行情锚定力不足；完全动态cap可调，但做市商难建模。V4.3采用“状态绑定cap”：状态公开、阈值公开、成本可预测。5. 保证金模型：从经验参数升级为风险损失下限保证金不能只是“3x=33.3%”。真正的保证金应覆盖：价格在清算时间内的潜在反向波动、平仓冲击成本、指数不确定性、仓位集中度、抵押品风险。5.1 IMR有效值

5.2 关键参数参数Phase 1默认值解释

约99%单尾风险，不用太激进，但必须覆盖早期厚尾

30分钟实现波动率折算清算和接管需要时间，不能用秒级波动

代表强平滑点成本

指数分歧越大，保证金越高

USDT 0%-2%，其他稳定币按流动性设定抵押品脱锚风险

减仓市场状态直接抬高保证金下限

5.3 用户等级基础底线用户级别最大杠杆

MMR最低名义上限新用户

标准用户

专业用户

机构账户

做市商

协议限额 + 默认基金5.4 仓位阶梯名义仓位

处理0-50,00033.3%以下不再降低标准用户底线20%正常50,000-250,000基础+5%基础+3%专业/机构250,000-1,000,000基础+10%基础+6%机构或审批1,000,000-5,000,000基础+18%基础+10%专项风控>5,000,000手动参数手动参数必须由保险基金容量反推5.5 集中度附加

同一控制人/关联账户合并计算，不允许拆账户绕过集中度。6. 清算模型：每一次强平都必须能用公式复现清算系统不是“跌到某价格就全卖”。正确模型是：先算账户权益，再算维持要求，然后反推出需要减仓的数量，使账户恢复到目标安全线。6.1 逐仓权益方程

6.2 强平价

6.3 破产价

破产价不包含MMR。MMR是“提前强平线”，破产价是“净资产归零线”。6.4 目标恢复率与反推减仓量

6.5 清算阶梯层级条件动作目的L0 预警

通知，不限制交易让用户自己补保证金/减仓L1 冻结开仓

阻止风险扩大L2 部分强平

可成交限价单减仓25%-60%恢复到MMR+BufferL3 多轮强平30秒后仍低于目标继续减仓，最多3轮避免一次性扫穿盘口L4 接管接近破产价或盘口不可成交系统以破产价接管，剩余权益入基金切断继续穿仓L5 风险瀑布接管后仍亏损保险基金→默认基金→ADL系统级兜底6.6 数值验证

  1. 价格带与状态机：把“能交易”和“该不该交易”分开交易系统必须允许正常撮合，但不能允许异常价格成为强平武器。V4.3把订单价格带、市场状态、保证金附加绑定。7.1 动态价格带

7.2 五状态机状态触发条件交易权限模型变化

全部订单基准IMR，Funding cap±0.25%

限制新用户开仓

仅减仓

IndexHealth<60 或 ≥2个核心源失联 或 撮合异常仅撤单暂停新开仓和高争议结算

Cancel-Only持续>2h且无法恢复停止交易按最后健康TWAP + 修正因子结算7.3 恢复条件

  1. 保险基金、默认基金与ADL：风险容量必须反推市场规模早期市场最危险的错误，是OI先长起来，保险基金没跟上。V4.3规定：不是“有多少用户就放多少仓位”，而是用风险基金容量反推最大OI。8.1 保险基金目标

8.2 OI上限反推

8.3 风险瀑布顺序资金/机制说明违约账户剩余保证金先用自己的保证金清算罚金剩余权益的1%，进入保险基金保险基金覆盖普通穿仓损失做市商默认基金做市商享受权益，必须贡献默认基金

按公开排序减盈利高杠杆账户交易所风险储备最后兜底，不进入日常模型假设

8.4 ADL排序

  1. 做市商模型：不是给优惠，而是购买真实流动性做市商的任务不是刷成交量，而是在价格偏离、波动放大、用户强平时提供可成交深度。V4.3把做市权益与义务绑定。9.1 做市义务指标Phase 1要求计算方式在线率≥90% / 日有效双边报价分钟数 / 1440报价宽度

最小深度双边各≥5,000 KCU或协议值1%价格带内可成交量报价寿命中位报价寿命≥3秒防止闪烁报价冲击成本25,000 USDT冲击成本≤2.5%模拟吃单均价滑点异常行为自成交/拉Mark/撤单诱导零容忍事件日志审计9.2 做市商质量分

9.3 默认基金与杠杆联动

  1. 冷启动模型：不靠假流动性撑指数，靠限制规模撑安全冷启动不是“先把价格做出来”，而是“先让小规模市场在真实约束下跑通”。V4.3的冷启动原则：指数必须真实，规模可以很小；盘口可以薄，杠杆必须低；数据可以不足，状态不能假装Normal。10.1 阶段门禁阶段交易状态指数要求OI上限杠杆进入下一阶段条件Phase 0A 模型沙盒模拟盘外部源+Shadow，不发布正式指数回放100%一致，资金费/清算无计算错误Phase 0B 封闭白名单小额实盘或准实盘≥4个独立源，

连续14天无争议强平，

单合约白名单实盘≥5个独立源，

标准3x，专业5x连续30天资金费/清算/指数无重大异常Phase 2 扩展流动性开放更多专业用户≥7个独立源，

做市商最高8x保险基金达到目标，ADL演练通过Phase 3 扩品种考虑季度/区域KCU主力合约稳定6个月以上由基金和深度反推重新审批不在本版展开10.2 自造样本的唯一用途

10.3 冷启动数值约束约束

最大OI

保险基金最低

最大单账户仓位

约束

新用户杠杆不开放

标准用户杠杆最高2x最高3x做市商数量≥2家沙盒≥3家实盘IndexHealth门槛≥70≥75，Normal需≥8011. 压力测试与参数校准：每天用极端行情反推参数模型参数不是写死的，但也不能人工随意调。V4.3采用每日压力测试输出参数建议，并把参数变更写入版本表。11.1 六类压力场景场景冲击假设必须输出S1 下跌20%KAI100 24h -20%，盘口深度下降50%保险基金消耗、最大穿仓、强平滑点S2 上涨15%1小时+15%，空头集中爆仓ADL触发账户数、资金费cap命中S3 指数失联两个核心源失联30分钟状态机是否正确切换S4 盘口消失主做市商离线2小时Spread、ImpactCost、开仓限制S5 大户穿仓Top2账户同时破产保险基金+默认基金覆盖率S6 稳定币脱锚主要抵押品折价2%-5%CollateralHaircut是否足够11.2 参数自动调整规则

11.3 每日风控报告字段字段用途

判断指数是否足够稳定

字段用途

判断合约是否脱锚

判断盘口能否承接清算

判断基金是否支持当前OI

反推保险基金和OI上限

识别系统性拥挤

决定做市权益和杠杆12. 事件与数据接口：模型必须可回放、可解释、可追责核心模型不是只在白板上成立，还要在争议发生时完整复现。任何影响账户权益的输入，都必须进入事件日志。12.1 必记事件事件必须记录字段

用户、订单、拒绝原因、当时风险参数

成交价、数量、maker/taker、撮合序号

IMR/MMR、保证金、可用余额、冻结金额

费率组件、cap状态、收付双方、金额

触发价、Mark、减仓量、成交结果、滑点

旧状态、新状态、触发指标、恢复条件12.2 回放不变量

  1. V4.3最终核心参数表模块参数V4.3建议值合约合约代码

模块参数V4.3建议值合约计价/保证金USDT本位线性

1 H100 SXM 80GB等效可用计算小时指数正式指数自造样本权重0%指数独立源数量Phase 1至少5个，Normal至少4个可用指数DQS门槛<60剔除，60-80降权，≥80正常指数发布频率30秒，异常时stale/degraded标记

0.05 × 超出死区部分

±0.25% / ±0.50% / ±0.75% 每8小时

标准用户IMR 33.3%，MMR不低于20%

专业用户IMR 20%，MMR不低于12.5%

做市商

集中度>5% +5%IMR；>10% +10%并禁止同向加仓；>20% reduce-only

单轮减仓25%-60%，每30秒最多3轮

动态价格带

目标基金

排序40%盈利率 + 30%杠杆 + 20%规模 + 10%拥挤度

500,000 USDT，后续由保险基金和深度反推

A级做市商QualityScore≥85，且默认基金满足1%-3%信用线14. 模型红线：这些不能妥协红线原因自造样本不得进入正式KAI100、MarkPrice、强平、资金费输入否则基准可信度崩溃最新成交价不得触发强平小单可操纵，必须使用Mark消费KCU不得作为合约保证金消费额度不是可清算资产做市商不得成为唯一价格源流动性提供者不能同时成为唯一裁判OI不得超过保险基金、市场深度、指数成交容量反推上限防止规模先涨、风险后补ADL不可由用户购买豁免最后防线不能变成付费特权

红线原因市场状态不能人工口头覆盖必须由记录指标触发，人工只能作为事件写入扩品种前主力KCU_USDT_PERP至少稳定运行6个月先做深一个市场，再做多品种最终判断V4.3的核心不是“更复杂”，而是让每个关键动作都有可计算依据：指数给置信度，Mark抗操纵，资金费锚定，保证金覆盖压力损失，清算可回放，基金反推规模，做市商用质量换权益。